지난달 31일 코스피는 17.91% 급등하며 역대 최대 상승률을 기록했습니다. 글로벌 금융위기 이후 가장 큰 월간 낙폭을 기록한 뒤 나온 반등이었지만, 개인투자자들은 순매도를 이어갔고 시장에서는 투자심리가 여전히 위축돼 있다는 평가가 나왔습니다. 지난 7월 한국 증시는 한 달 안에 기록적인 급락과 사상 최대 반등을 모두 경험했습니다. 3일 금융당국 등에 따르면 해외 주요 외신인 블룸버그통신은 2일(현지시각) 이번 급등락을 가격 변동 자체보다 투자심리 변화에 주목해야 할 사례로 분석했습니다. 시장에서는 레버리지 투자 확대와 반도체 대형주 쏠림, 급격한 디레버리징이 겹치며 변동성을 키웠다는 진단이 나오고 있습니다. ■ 한 달 안에 반복된 급락과 급등 지난 7월 코스피는 22% 하락하며 글로벌 금융위기 이후 가장 큰 월간 낙폭을 기록했습니다. 그러나 지난달 31일에는 하루 만에 17.91% 급등하며 역대 최대 상승폭과 상승률을 새로 썼습니다. 짧은 기간에 극단적인 하락과 반등이 이어지면서 시장은 방향성보다 변동성 자체에 더 크게 흔들렸습니다. 블룸버그통신은 일부 개인투자자들이 "한국 증시는 투자시장이 아니라 카지노에 가깝다", "다시는 한국 주식을 사지 않겠다"고 말할 정도로 시장에 대한 불신이 커졌다는 진단을 내놨습니다 모바일 바다이야기게임하는곳 . ■ 78조 원이 몰린 뒤 충격 커져 개인투자자들은 지난 5~6월 두 달 동안 코스피 시장에서 약 78조 원어치를 순매수했습니다. 같은 시기 단일종목 레버리지 ETF가 도입되면서 투자자금은 반도체를 비롯한 일부 대형주로 빠르게 집중됐습니다. 상승장에서는 수익 확대를 기대했던 레버리지가 하락장에서는 손실을 키우는 요인으로 바뀌었고, 신용융자와 담보대출 등을 활용한 투자까지 겹치면서 매도 압력이 커졌다는 분석이 나옵니다. 랄레 아코너 이토로 글로벌 시장 애널리스트는 블룸버그에 "쏠린 거래가 레버리지를 만났을 때 어떤 일이 벌어지는지를 보여주는 사례"라는 평가를 내놨습니다. ■ 반도체 쏠림이 변동성 키워 국내 증시는 삼성전자와 SK하이닉스의 영향력이 큰 구조입니다. 지난달 삼성전자는 약 21%, SK하이닉스는 약 35% 하락했습니다. 두 종목 모두 월말 반등에 성공했지만 하락 과정에서 커진 투자자 손실을 모두 만회하기에는 부족했습니다. 모바일게임 시장에서는 특정 종목에 자금이 집중된 구조가 지수 변동성을 확대하는 요인으로 작용했다는 분석도 내놓고 있습니다. ■ 규제 강화에도 이어진 논란 금융당국은 지난달 중순 단일종목 레버리지 ETF 신규 상장을 일시 중단하고 위험관리 강화 방안을 발표했습니다. 하지만 투자자들 사이에서는 손실이 커진 이후 나온 대응이라는 비판도 이어졌습니다. 정의정 한국주식투자자연합회 대표는 블룸버그에 "개인 투자자들의 정부에 대한 분노와 비판이 최고조에 달했다"고 말했습니다. 다만 시장에서는 이번 급등락을 단일종목 레버리지 ETF만으로 설명하기는 어렵다는 시각도 적지 않습니다. 반도체 업황 전망 변화와 AI 투자심리 변화, 차익실현, 레버리지 청산 등이 동시에 작용하면서 변동성이 확대됐다는 분석입니다. ■ 지수보다 늦게 회복되는 투자심리 AI 반도체 산업의 성장성과 국내 대표 기업들의 경쟁력 자체를 부정하는 시각은 많지 않습니다. 실제 코스피는 이번 조정 이후에도 올해 주요 글로벌 증시 가운데 높은 수익률을 유지하고 있습니다. 시장에서는 지수 반등만으로 투자심리 회복을 단정하기는 어렵다는 분석이 나옵니다. 이번 급등락으로 드러난 높은 레버리지 의존과 특정 종목 쏠림이 완화되지 않는다면 투자자들의 경계심도 쉽게 누그러지기 어렵다는 전망이 제기됩니다. 서 시장은 방향성보